5月，债市扰动颇多。从一揽子地产政策发布，到超长期特别国债发行，影响着债券市场的走势与投资者的情绪。当下，债市多空力量交织，延续震荡格局，后续又将如何寻找投资机会？
业内看多情绪依旧占据主流。机构普遍认为，目前债券收益率整体适中，即使债市近来面临干扰，但仍处于相对有利的宏观环境中，债市整体大概率维持震荡偏强状态。眼下整体回暖的市场配合长端利率波动下行，调整可能出现配置机会。
中基协近日披露的数据显示，截至今年4月底，债基规模刷新历史纪录，达6.14万亿元，侧面体现出投资者近期风险偏好的降低及对于稳健理财的需求升温。
债市无惧利空
此前，30年期超长期特别国债上市首日大涨，引起广泛关注。5月29日，2024年超长期特别国债（二期）在二级市场上市交易，从首个交易日来看，整体走势“波澜不惊”。
Wind数据显示，截至5月29日收盘，“24特国02”收报100.590元，涨幅为0.59%，成交金额达13.77亿元；“特国2402”收报100.0736元，涨幅为0.07%，成交金额达4509.66万元。同时，此前已上市交易一周左右的“24特国01”和“特国2401”，涨跌幅度亦较上市首日更趋平稳。
伴随着投资者交易行为更加理性，诺安泰鑫一年定期开放债券基金经理岳帅认为，考虑到此次超长期国债发行节奏相对平缓、发行周期较长等因素，资金面受到的影响有限，对债市供给冲击相对可控。超长期国债的募集资金将专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，为实体经济提供充裕的超长期资金，推动重点项目的建设。
而在部分短期影响逐渐淡去后，5月下旬，债市再现回暖趋势，长短期利率债与信用债收益率均明显下滑。有业内人士认为，或与近期A股小幅调整以及房地产新政效果仍在观察期有关；也有机构研判认为，在整改“手工补息”和防止“资金空转”的背景下，6月资金面或仍维持均衡偏松。
岳帅表示，基本面格局和货币政策基调整体对债市仍有利，债市收益率水平已显著领先于政策大幅下行，对潜在利空存在脱敏现象。此外，宏观基本面格局、货币政策取向、风险偏好下移和机构行为等也难以导致收益率大幅上行。
中长期来看，岳帅表示，宏观经济仍处于弱复苏进程中，存在较强的降息动力和预期，央行货币政策大概率总体仍将维持较宽松格局。站在目前时点，从投资角度看，债市大的格局未发生变化，长期看债市仍有机会，但需密切关注政策力度、宽信用效果和央行货币政策态度的变化。
震荡中把握增配良机
在回稳信号浮现之下，债市的调整既利于基金经理波段操作，也或为投资者带来布局良机。
而对于当下风险偏好降低的投资者来说，善于在风险和收益间寻求平衡的纯债基金不失为资产配置的好选择，把握过往业绩出众的封闭式基金的开放期也无疑是一个选项。
诺安泰鑫主要配置信用等级较高的债券资产，最大程度减少投资组合的不稳定性。2023年诺安泰鑫A类基金净值增长率高达6.06%，同期业绩基准仅为2.15%，在同类业绩排名中位于前4%（79/1988）（业绩数据来源于诺安基金,诺安泰鑫一年定开债的业绩比较基准为一年期定期存款税后利率加1.2%，数据经托管行复核，数据截至2023年12月31日；排名来源于海通证券2023年12月30日发布的数据，财盛证券数据截至2023年12月29日，同类为债券型-主动债券开放型-纯债债券型）。在经历过的9个封闭期中，诺安泰鑫皆收获了不错的成绩，该基金已于5月27日进入第十个开放期。
数据来源：诺安基金,诺安泰鑫一年定开债的业绩比较基准为一年期定期存款税后利率加1.2%，数据经托管行复核。
另据海通证券数据，诺安基金旗下固收类基金近7年的业绩增长率排名行业第二（2/94，排名数据来源:海通证券发布的《基金公司固定收益类基金绝对收益排行榜》，截至2024.3.29，发布时间2024.3.30），始终致力于为投资者创造长期可持续的投资回报。
据了解，诺安泰鑫为一年定期开放债券型基金，在封闭期内可以保证产品的规模稳定，避免日常申赎带来的流动性冲击，给基金经理较大发挥空间进行优化操作，提高资金运作效率，力争获得相对更高的收益。该基金不参与股票等权益类资产投资，同时不参与可转换债券投资，相比权益型基金，波动相对较小。
具体到投资策略，岳帅表示，2024年基于对潜在风险高度关注，整体组合选择将充分考虑持券流动性，策略上以哑铃型结构为主，主要投资于信用债和中长期利率债，整体组合久期继续维持市场中性水平。
风险提示：诺安泰鑫一年定期开放债券型证券投资基金风险等级为R2，适合风险等级为C2及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。
本产品为一年定期开放式基金，开放期内接受投资者申赎申请，封闭期内投资者无法随意申赎。请投资者关注基金开放申赎业务的公告，以便合理安排申赎事宜。
市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
岳帅，硕士，具有基金从业资格。曾先后任职于红塔证券股份有限公司，任分析师助理；银河期货有限公司，任客户经理；平安利顺货币经纪有限公司，任债券交易员。2013年4月加入诺安基金管理有限公司，任债券交易员。2017年8月至2018年8月任诺安信用债券一年定期开放债券型证券投资基金基金经理。2016年9月起任诺安货币市场基金基金经理，2017年8月起任诺安泰鑫一年定期开放债券型证券投资基金基金经理，2018年9月起任诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理，2019年10月起任诺安天天宝货币市场基金基金经理。
【诺安泰鑫一年定期开放债券基金】本基金成立于2013年11月5日。2017年8月30日至今，岳帅担任基金经理。自2015年11月23日起，本基金分设A、C两类份额，自2024年4月19日起，本基金增设D类份额。A类2019-2023年净值增长率分别为：4.45%、3.06%、4.61%、0.11%、6.06%；C类2019-2023年净值增长率分别为：3.99%、2.73%、4.15%、-0.25%、5.63%；同期业绩比较基准收益率分别为：2.35%、2.30%、2.24%、2.20%、2.15%。（数据来源：诺安泰鑫一年定期开放债券型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为一年期定期存款税后利率+1.2%）
【诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金】本基金成立于2018年9月27日。2018年11月6日-2022年2月25日，裴禹翔担任基金经理；2018年9月27日至今，岳帅担任基金经理；2022年4月1日至今，潘飞担任基金经理。本基金2019-2023年净值增长率分别为：3.50%、3.52%、4.38%、1.58%、4.29%；同期业绩比较基准收益率分别为：4.28%、2.84%、4.73%、3.13%、4.45%。（数据来源：诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为中债综合财富（总值）指数收益率×90%+1年期定期存款利率（税后）×10%）
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
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